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天天快资讯：信达证券：电信资本开支超预期 今年通信板块重点关注两大主线

来源：智通财经    时间：2023-03-24 10:28:41

信达证券（601059）发布研究报告称，数字经济的发展离不开人工智能、工业互联网、智能制造、云计算等新兴技术的研发，通信行业公司在科技研发方面保持着较高的投入，在5G数字经济时代，有望成为新技术研发的中流砥柱。今年的通信板块，数字经济&智能制造为确定性较高的成长主线，持续提示重点关注的“算力龙头四大金刚”宝信软件（600845）(600845.SH)、中兴通讯(000063.SZ)、运营商、紫光股份（000938）(000938.SZ)和“智能制造二巨头”宝信软件(600845.SH)、中控技术(688777.SH)有望长期受益。

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(相关资料图)

2023年3月22日，中国电信（601728）发布2022年年报，并对公司2023年资本开支做出指引。

▍信达证券主要观点如下：

一、2023年运营商资本开支超预期，算网产业链有望长期受益

中国电信：中国电信2022年资本支出达到人民币925.28亿元，2023年，将进一步扩大投资，资本开支水平预计将达到990亿元，同比增长6.99%，再次消除市场对资本开支下降担忧，预计产业数字化投资380亿元，占比38.4%，同比增长超过40%，其中预计算力资源投资195亿元，增加约6.2EFLOPS算力。

中国联通：2022年资本支出达到人民币742亿元，2023年，将进一步扩大投资，资本开支水平将达到769亿元，同比增长3.64%，打消市场对资本开支下降担忧，其中算网投资占比将超过 19%，同比增长超过20%。

数字经济时代，三大运营商是建设国内算力网络的主力军和直接力量，是我国算力的核心底座支撑，运营商投资算网利好数字经济全产业链。

二、通信两大核心作用：“提供算力资源+构筑数字网络”+“投入新科技研发”

数字网络包括无线网络、固网、数据中心网络、卫星互联网，数字经济时代万物互联，带动数字网络的迭代升级与发展。

1)5G网络和固网：5G网络的建设离不开对5G基站的建设和固网的投资，实现各基站之间互联互通不仅需要基站射频、基站天线，还需要交换机、路由器、服务器等通信网络设备以及光模块、光纤光缆等传输载体。2022年，我国5G基站总数达231.2万站，比上年末净增88.7万站。受政策利好，国内5G基站有望加速建设，并进一步拉动对通信设备和传输载体的需求。

2)数据中心网络：构建数据中心网络需要服务器、交换机、路由器等通信网络设备、光模块、光纤光缆等传输载体以及空调制冷、电源设备、监控设备等IDC机房设备。根据测算，从云数据中心投资占比来排列，依次是服务器、IDC、交换机、路由器、光模块、光纤连接器，占比分别为69%、13%、8%、2%、7%、0.3%。

据中国信通院，我国基础算力为95EFlops占比47%，增速为27%，智能算力为104EFlops占比超50%，增速为85%，超算算力为3EFlops。新政策将引导各数据中心合理布局，预计未来智能计算中心、超算中心投资建设将维持高增速，拉动高算力服务器、高带宽交换机、路由器、高传输速率光模块、光纤连接器、高效能IDC机房的需求。

3)卫星互联网：卫星互联网是基于卫星通信的互联网，通过一定数量的卫星形成规模组网，从而辐射全球，构建具备实时信息处理能力的大卫星系统，是一种能够完成向地面和空中终端提供宽带互联网接入服务的新兴网络。

卫星互联网产业链主要包含了卫星制造、卫星发射、地面设备、卫星运营及服务四大环节。1)卫星制造环节：主要包括卫星平台、卫星载荷。2)卫星发射环节：包括火箭制造和发射服务。3)地面设备环节：主要包括固定地面站、移动站和用户终端。4)卫星运营及服务：主要包含卫星移动通信服务、宽带广播服务和卫星固定服务。

我国卫星互联网产业仍处于起步阶段，产业链价值仍集中在上游企业，受政策影响卫星制造、卫星发射领域的公司业绩有望率先提升。预计在未来的长周期中，国内地面终端和运营服务市场将迎来快速发展期，其市场空间也将更为广阔。

另外，数字经济的发展离不开人工智能、工业互联网、智能制造、云计算等新兴技术的研发，通信行业公司在科技研发方面保持着较高的投入，在5G数字经济时代，有望成为新技术研发的中流砥柱。

风险提示：

AIGC发展不及预期;新冠疫情蔓延影响;宏观经济波动。

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